La inflación de EE.UU. se enfría y la posibilidad de un recorte de tasa toma más fuerza
Hoy, se publicó el dato de inflación de junio en EE.UU., el cual se desaceleró por segundo mes consecutivo y a un mayor ritmo de lo que esperaba el consenso.
A finales del 2021, la inflación en EE.UU. comenzó a acelerarse y a crecer a niveles que no se observaban desde hace bastantes décadas. Desde entonces, el Banco Central de EE.UU. (Fed) aplicó la subida de tasa de interés más agresiva de su historia, ubicándola en un máximo de 23 años (como se ve en la siguiente gráfica). Es asi es que la inflación ha venido cediendo, luego de haber alcanzado un máximo de 40 años en el 2022 (junio: 9.1%) y hoy se encuentra cada vez más cerca del objetivo de la Fed (2%).
Fuente: Flip Inversiones con datos extraídos de la Fred
El índice de precios al consumidor (IPC) disminuyó 0.1% mes a mes y creció solo 3.0% año a año, informó el Departamento de Trabajo de EE.UU. (BLS). Ambos datos significaron un avance en la lucha de la Fed contra la inflación. Esta es la primera vez desde mayo del 2020 que el IPC tiene una caída en el dato mensual. También es el aumento anual más lento desde hace aproximadamente tres años.
Fuente: Flip Inversiones con datos extraídos de la Fred
En cuanto a la inflación que excluye los elementos más volátiles como alimentos y energía (“core inflation”), también se desaceleró de 3.4% a 3.3% en la medida anual, alcanzando así la tasa más baja en cerca de tres años.
El costo del alquiler, principal componente de la inflación y el cual mantiene a la inflación elevada, creció 0.2% (mes a mes), el aumento más pequeño desde agosto del 2021. No obstante, el costo del alquiler viene creciendo a tasas por encima de lo normal. Es así que, a medida que este se desacelera, la inflación deberá ir de manera sostenida al objetivo de la Fed.
El dato de inflación publicado indica que los precios en EE.UU. continúan enfriándose y que ello, en medio de una economía sólida, le brinda más espacio a la Fed para aplicar eventualmente un recorte de tasa de interés. Ahora, el mercado viene especulando que en el 2024 se aplicarán al menos dos recortes de tasas para lo restante del año.
Según la herramienta de probabilidades de la Fed, los inversionistas esperan que, para finales de año, la tasa se ubique en un rango de 4.50% - 4.75%, lo que implicará una reducción de 0.75% sobre la tasa actual.
Efecto sobre las inversiones
Tras esta noticia, los principales índices del mercado de valores finalizaron con un rendimiento mixto. El índice que sigue a las 500 empresas más grandes de EE.UU. (S&P 500) retrocedió -0.88%, al igual, que el índice que sigue a las acciones tecnológicas (Nasdaq: -1.95%). Por su parte, el índice que sigue a las 30 empresas lideres en sus industrias (Dow Jones: +0.08%) y el de las acciones de medianas y pequeñas empresas (Russell 2000: +3.57%) terminaron al alza.
Probablemente, este comportamiento haya surgido luego de que un potencial recorte de tasas beneficiaría más a las pequeñas y medianas empresas, que han sido las más afectadas por los altos costos de endeudamiento.
Probablemente, este comportamiento se da luego de que la expectativa por un eventual recorte de tasas aumentó tras la publicación del dato de inflación.
Mientras que, por un lado, las empresas pequeñas y medianas se habían visto golpeadas por las altas tasas, ahora se tiene la expectativa de que van a rendir más que aquellas que han impulsado el mercado este año (tecnológicas). Lo cual ha llevado a que los inversionistas busquen realizar ganancias sobre ellas, y se pasen a las acciones de empresas más chicas.
Tipo de cambio
En cuanto al mercado de divisas, el dólar presentó una caída generalizada. El indicador que mide el valor de la moneda de EE.UU. en relación con una canasta de monedas extranjeras (DXY) retrocedió -0.56%. En el mercado local, el sol (USD/PEN) retrocedió -0.63% y se ubicó en S/3.7587 por dólar, según los datos recopilados por Bloomberg. No obstante, en lo que va del año, el tipo de cambio continúa al alza, ya que acumula una subida de +1.44%.
¿Cuál es el impacto en la tasa de interés del mercado local?
Cada vez queda más claro que la Fed iniciaría un eventual recorte de la tasa de interés. En el Perú, el Banco Central de Reserva inició su ciclo de reducción de la misma hace muchos meses. Actualmente, la tasa de referencia se encuentra en 5.75%, mientras que en EE.UU. está en su nivel más alto en 23 años (5.25& - 5.50%). Esta diferencia en las tasas hace que invertir en EE.UU. sea más rentable y es el motivo por el cual el tipo de cambio había subido en los últimos meses.
Sin embargo, ahora ese diferencial de tasas podría reducirse a medida que la Fed decida aplicar recortes en los próximos meses. Cabe mencionar que el tipo de cambio podría seguir cayendo dado que este mes se realiza el pago de utilidades y muchas empresas salen a vender sus dólares en el mercado, lo cual genera una mayor oferta de dólares y, por ende, una reducción en el tipo de cambio.
¿Cómo afecta a la tasa de los depósitos a plazo?
Ante la expectativa de menores tasas de interés en EE.UU., la economía más grande y referente para la tasa de interés de los demás países, se espera que las tasas por depósitos a plazo sigan la misma dirección. Se espera que, para finales de 2024, la tasa de referencia de EE.UU. se ubique en cerca de 4.5% % y en el Perú en 4.75%.
Para ver las tasas de depósitos a plazo que se ofrecen hoy en el mercado, pueden ingresar al siguiente enlace:
https://www.sbs.gob.pe/app/pp/EstadisticasSAEEPortal/Paginas/TIPasivaDepositoEmpresa.aspx?tip=B
¿Qué esperamos y qué recomendamos?
Desde Flip Inversiones esperamos que los datos de los siguientes meses continúen mostrando una desaceleración en los precios. Y si bien pueden surgir eventos que puedan afectar el ritmo de esta desaceleración, consideramos que la inflación se está dirigiendo de manera sostenida hacia el objetivo de la Fed.
En ese sentido, tarde o temprano, la Fed iniciará su ciclo de recorte de tasas. En caso contrario, nos mantenemos positivos, dada la solidez económica que viene mostrando EE.UU. hasta la fecha. Mientras la economía muestre signos de robustez, la expectativa por los resultados será positiva, llevando a que la bolsa tienda al alza en el mediano y largo plazo.
Por ello, recomendamos mantenernos invertidos en EE.UU., una economía que históricamente ha demostrado ser capaz de resolver sus problemas. Son quienes siempre inventan el mundo y vienen liderando los avances de inteligencia artificial, que, según muchos, podría ser igual o más importante que la revolución industrial