¿Las acciones de EE.UU. (S&P 500) están infladas? ¿Estamos en una burbuja o se viene una?
Muchos analistas dicen que hoy se está pagando mucho por el S&P 500 y que probablemente se avecina una burbuja. Somos Flip Inversiones y aquí te contamos qué es una burbuja y qué pensamos sobre ella.
En inversiones, por convención, se compara el precio de una acción con las ganancias que se esperan de una empresa. Para ello se utiliza el ratio precio/utilidad, lo que en inglés se conoce como Price to Earnings.
Este ratio sirve para saber si una acción está cara o barata comparada con otras o incluso contra sí misma. Hoy este ratio para el S&P 500 está en 22, por encima de su promedio histórico (19). O sea, que las inversiones en EE. UU. están caras.
En ese sentido, el consenso dice que están en una burbuja y que lo que se viene es una caída.
No obstante, la realidad es que el S&P 500 puede estar caro o barato por bastante tiempo mientras continúa subiendo, ya que la bolsa no se ajusta al promedio de un ratio, sino a la información futura que entra, mueve las variables y hace que todo cambie de manera repentina.
Si no, mira lo que ha sucedido con el S&P 500 en los últimos años. Cuando el P/E estuvo por encima de su promedio, las inversiones continuaron subiendo.
Evolución del P/E del S&P 500 (1994-2024)
Fuente: Flip Inversiones con datos extráidos de Bloomberg
La realidad es que nadie puede saber si el S&P 500 está caro o barato. Así como tampoco saber cuándo va a caer. Hacer ese ‘timing’ es imposible, porque como dijimos líneas arriba, los precios se mueven por las expectativas de lo que se viene, que, como ya sabemos, es imposible de predecir.
Recordemos la última vez en la que el expresidente del Banco Central de EE. UU., Alan Greenspan, dijo que había una exuberancia irracional en el mercado, haciendo referencia a que las acciones podrían estar caras y que se podría estar en una burbuja. Sin embargo, el S&P 500 subió otro 100% en los siguientes 3 años, como se puede ver en el siguiente gráfico.
Fuente: Flip Inversiones con datos extráidos de Bloomberg.
Entonces, si tú te sales en un momento así o dejas de entrar, puedes perderte esa rentabilidad, porque además las rentabilidades se dan en momentos violentos que nadie puede prever.
Para la bolsa de EE. UU., en la que la mayoría de los años son positivos, tratar de adivinar cuál va a ser el malo es un juego de perdedores. Por lo tanto, el S&P 500 no está caro ni barato. Por eso, mal haríamos en estar especulando el momento para entrar o salir y más aun tomar a un ratio como indicador de una burbuja de acciones, lo que sí sabemos es que el S&P 500 va para arriba en el mediano y largo plazo.
¿Qué pensamos nosotros?
En Flip Inversiones pensamos que las mejores inversiones no se hacen tomando referencias académicas como el ratio precio/utilidad. Si bien lo entendemos y revisamos, nunca ha sido un factor determinante para una buena decisión de inversión. Lo que realmente hace que tomes buenas decisiones de inversión es el tiempo y el mercado donde inviertes.
Charlie Munger, socio del mejor inversionista del mundo (Warren Buffett), nos dice que debemos hacer lo que la mayoría de la gente no hace (esperar). Algo muy importante que hemos aprendido aquí en Flip es que el atributo más importante para un inversionista es la paciencia, ya que es lo que más paga.
¿Qué recomendamos?
Recomendamos invertir en EE. UU., y al igual que Warren Buffett, pensamos que “nuestro horizonte favorito de inversión es para siempre”.
Por más que parezca que el S&P 500 está caro y se genere una caída, ya sea porque hay una burbuja o simplemente aparezca un nuevo riesgo que desaliente las expectativas de los inversionistas, la única manera de preservar el dinero es invirtiendo a largo plazo dentro del mercado que funciona (EE. UU.).